Abstract: El grado alto de incertidumbre inherente al precio de los recursos pesqueros y la inversión para iniciar la actividad en el sector muestran que las empresas pesqueras necesitan un instrumento de valoración de la viabilidad de cada proyecto que les permita tomar decisiones adecuadas de inversión. La Teoría de Opciones Reales permite valorar la flexibilidad en las decisiones e incluir la posibilidad de abandono temporal de la actividad pesquera si las condiciones de precio no son favorables. En este estudio se aplicó la Teoría de Opciones Reales a la valoración económica de una inversión para la compra de buques destinados a la explotación de la pesquería de merluza (Merluccius spp.) del Puerto de Santander (España). El valor a través de opciones reales fue mayor al del método tradicional, aceptando por lo tanto la decisión de inversión, que con el segundo método se hubiera rechazado. Este resultado se mantuvo tras los análisis de sensibilidad desarrollados, que consideraron variaciones en la volatilidad del precio del recurso, en el tipo de interés sin riesgo y en la tasa de conveniencia. Además, el valor de la inversión incluyendo la opción de abandono temporal de la actividad se ajustó mejor al valor real observado a posteriori. En particular, el valor de la opción de abandono temporal de la actividad supuso un valor adicional de 42.4 % de los flujos de caja generados por la explotación de la misma. El estudio mostró la necesidad de aplicar opciones reales para la valoración adecuada de proyectos de inversión relacionados con este sector.

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